【MACRO时势】石油市场前景分析：欧佩克+产量决策与地缘政治风险

在全球石油市场中，交易商对于欧佩克+是否会按计划在12月恢复生产存在分歧。这一由沙特和俄罗斯领导的联盟计划从12月开始每月增加产量，每次增加18万桶/日，逐步恢复自2022年以来暂停的供应。然而，由于石油需求疲软以及竞争对手产量的增加，生产商已经推迟了最初定于10月份开始的重启计划。外媒调查的交易商和分析师对该联盟现在是否准备行动并不乐观。在接受调查的30名受访者中，有16人预测欧佩克+将选择推迟增产。该组织需要在未来几周内做出决定，以便及时通知客户。

自7月初以来，油价已下跌18%，约为每桶72美元，对于沙特等许多欧佩克+成员国来说，这个价格过低，无法支付政府支出。咨询公司欧亚集团能源和气候主管Henning Gloystein表示：“石油需求面临的最大问题是亚洲，这使欧佩克+陷入困境。”国际能源署（IEA）估计，亚洲国家的石油需求连续四个月出现萎缩，导致全球石油需求增速降至2020年疫情爆发以来的最低水平。IEA预计，明年约100万桶/日（约1%）的需求增长将被150万桶的供应激增所抵消，这将使世界市场陷入新的供应过剩。

花旗集团和摩根大通预计，明年油价将跌至60美元的区间，如果欧佩克+打开油阀，油价甚至可能会更低。据国际货币基金组织（IMF）称，这对沙特构成财务威胁，其需要接近每桶100美元的油价才能支付王储穆罕默德·本·萨勒曼的宏大经济计划。沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼亲王经常敦促该组织在向市场增加产量方面谨慎行事。

与此同时，渣打银行（Standard Chartered Plc）认为，石油市场对中东风险“放松得太快”，而美国大选后以色列和伊朗之间重新爆发的敌对行动可能会提振油价。该银行的分析师在报告中指出，1月20日美国总统就职典礼前的两个月是潜在的“加剧窗口期”。以色列对伊朗的最新报复性打击避开了这个欧佩克产油国的能源基础设施，原油价格因此在周一创下两年多来最大跌幅。这种目标选择既减少了对原油流动的直接风险的担忧，又把投资者的注意力转移到了对2025年全球石油供需平衡恶化的预期上。

分析师们写道：“过去一年，市场有一种趋势，即市场表现得好像中东地缘政治风险的每一次升级都是一次降级。”他们说：“目前，以色列似乎还没有完成其在伊朗的许多目标，一旦美国大选投票结束，进一步行动的范围很可能会大幅扩大。”据渣打银行预测，2025年第一季度全球基准布伦特原油价格为每桶89美元，WTI原油价格为每桶86美元。

当前，中东战争溢价的解除使疲软的基本面重新成为油市焦点，包括需求低迷和全球供应充足。欧佩克+计划从12月起逐步恢复产量，交易商对该联盟是否会继续推进这一计划意见不一。西太平洋银行（Westpac Banking Corp）大宗商品和碳战略主管罗伯特-雷尼（Robert Rennie）说：“焦点仍然主要集中在战争溢价的消除以及欧佩克+是否会继续执行增产计划。”他补充说，布伦特油价有望在“短时间内”测试60美元区域。

大宗商品和金融市场正在为下周的两件大事做准备，包括美国大选和中国是否会采取进一步的刺激措施。Currie补充说，该组织面临的市场前景最终取决于11月5日美国总统大选的结果。他说：“真正的地缘政治风险还没有到来，那就是美国大选带来的冲击波。这会触碰到世界各地最脆弱的点。”

综上所述，石油市场正面临复杂的挑战，包括需求疲软、供应过剩的担忧、地缘政治风险的不确定性，以及全球经济政策的变动。欧佩克+的决策、中东地区的紧张局势，以及全球经济的动态都将对油价产生深远影响。