中欧：短期增长前景改善 - 法国巴黎银行

第一季度，中欧国家的经济增长如预期般有所改善(波兰2024年第一季度环比增长0.4%;匈牙利:季率+0.8%;捷克共和国:季率+0.5%;斯洛伐克:季率+0.7%;罗马尼亚:+ 0.5%)。尽管账目细节尚不得而知，但有强有力的证据表明，增长主要是由消费推动的，正如零售销售的增长所反映的那样。近几个月来，家庭信心的恢复、家庭购买意愿的上升、工资水平的维持以及通胀数据的降低，都令私人消费受益。与此同时，工业生产和商业信心仍然相当低迷。

短期来看，经济增长前景良好。根据欧盟委员会(European Commission)上周发布的预测，罗马尼亚和波兰可能是中欧表现最好的经济体之一，预计到2024年，这两个国家的GDP平均增长率分别为3.3%和2.8%。匈牙利和斯洛伐克预计将出现较为温和的反弹。相比之下，捷克共和国可能仍然落后(预测:今年增长1.2%)。

捷克共和国的经济表现不佳不仅限于2024年。与邻国不同，捷克的国内生产总值仍未恢复到新冠疫情前的水平。供应限制一直是该国经济复苏的主要障碍。同样，家庭在大流行期间积累的储蓄之后几乎没有使用。家庭储蓄率在2024年第一季度接近18%，仍高于2019年12月。

相比之下，波兰自2020年以来在该地区表现突出，具有显著的追赶效应。目前的GDP比大流行前的水平高出11%。尽管自2020年以来的连续冲击制约了增长势头，但由于政府采取了慷慨的支持措施，波兰表现出了韧性。自2021年以来，在外国直接投资(平均每年占GDP的近5%)的推动下，投资显著加速(在2022年增长3.4%之后增长11.6%)。在2023年勉强摆脱衰退之后，2024年预期的增长复苏应该得到所有增长动力的支持。家庭津贴会大幅增加(子女津贴增加60%)，而政府今年亦会延长暂停偿债的期限，令住户受惠。此外，欧洲资金的释放，包括年初已经批准给波兰的第一批63亿欧元，可能会支持投资。