欧元区8月核心CPI继续回落，德债殖利率下行压低欧元/美元！

欧元区8月核心通胀继续回落

周四（8月31日），欧盟统计局公布欧元区通胀数据显示：

欧元区8月CPI同比增长5.30%，前值5.30%，预期5.10%；

欧元区8月CPI环比增长0.6%，前值-0.10%，预期0.40%；

欧元区8月核心CPI同比增长6.20%，前值6.6%，预期6.30%。

从分项来看，食品、酒精和烟草价格同比增长9.8%，低于7月的10.8%，仍是欧元区通胀的主要推动因素；其次是服务业价格，同比增长5.5%，低于7月5.6%；然后是非能源工业商品价格，同比增长4.8%，低于7月的5.0%；最后是能源价格，同比下降3.3%，高于7月的-6.1%。

图1 欧元区8月CPI同比

图表来源：欧盟统计局

在数据公布之后，德国2年期殖利率短线下跌，这反映随着欧元区8月核心通胀继续回落，市场对欧央行进一步加息的预期减弱。受此影响，欧元/美元走低。

图2 欧元/美元和德债2年期殖利率15分钟图

在过去几天，随着美国劳动力市场数据（美国7月JOLTs职位空缺以及美国8月ADP就业人数）表现不佳，美债2年期殖利率回落5%下方，德美2年期殖利率利差收窄，推动欧元/美元强劲反弹。

图3 欧元/美元、德美2年期殖利率利差曲线、联邦基金利率期货

在短期，市场对欧美央行利率路径的变化仍是欧元/美元走势的关键因素。今晚公布的美国截至8月26日当周初请失业金人数以及7月核心PCE物价指数可能为市场提供更多新的指引。

最后，市场重点关注周五（9月1日）公布的美国8月非农就业报告，前两次报告显示失业率连续走低，但非农新增就业人数均不及预期，如果本次数据延续这一趋势，将有助于确认美国劳动力市场趋于平衡，或引发市场对美联储利率前景的重新定价。

（Chris Li 撰）

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