欧洲央行前瞻:准备加息-8家主要银行预测

欧洲央行(ECB)将于6月9日(周四)格林尼治标准时间11:45（北京时间19：45)宣布其货币政策决定，随着时间的临近，以下是8家主要银行的经济学家和研究人员的预测。

欧洲央行将宣布结束量化宽松计划，并维持关键利率不变，同时暗示将在7月加息。在FXStreet的Yohay Elam看来，欧洲央行很可能会选择它已经发出的信号——7月加息25个基点。

法国兴业银行

“6月的欧洲央行会议应该与我们过去一个月听到的观点一致，预示着在7月初(或6月底)结束APP净购买，并在7月加息。不过，我们想知道:如果在5月初就有足够的信心发出加息信号，为什么不在6月份结束量化宽松并加息呢？自3月初以来，通胀预期已超过2.2%，市场利率预期也已遥遥领先，为何迟迟不加息？显然，前瞻指导是一个难以改变的习惯，反映了对市场不利反应的担忧，但现在它似乎成了依赖数据和及时采取行动的障碍。由于5月份的采购经理人指数(pmi)保持良好，预计下周通货膨胀将打破新纪录(7.9%)，前景可能很快需要采取更多行动。关于加息50个基点和QT的讨论似乎还为时过早，因为这显然需要早期信号传导。目前，持续间接和第二轮通胀影响的风险如此之高，以至于有可能让通胀预期和欧洲央行的信誉脱缰。即使未来几个季度的经济增长低于预期，这一点也是成立的。因此，允许逐步减少APP再投资可能有助于锚定预期，并降低大幅加息的必要性。我们预计，即将到来的银行TLTRO(6月份约为2000亿欧元，未来一年约为4500亿欧元)偿还不会有什么帮助，并认为2023年将需要新的(有限的)TLTRO，以平稳衰退。因此，过于被动的欧洲央行有可能导致通胀预期上升，以及随后更激进的加息。”

德意志银行(Deutsche Bank)

“我们之前的基准是预期自7月起连续加息25个基点。我们现在预计第三季度加息两次中的一次将是50个基点——9月的可能性比7月更大。7月份和9月份分别加息25个基点和50个基点，意味着存款利率将在3个月内升至零以上。我们认为欧洲央行仍在低估通胀，我们预计随着夏季的推进，对加息50个基点的支持将会增加。6月9日，我们预计欧洲央行将确认APP净购买将在6月底停止。其他问题:(1)工作人员预测:2024年通货膨胀率将上升到2%，满足加息标准;(2)利率指导:预计这三个加息条件将被类似于拉加德博客中的正常化的措辞所取代;(3) TLTRO: TLTRO贴现到期将被确认，欧洲央行承诺将加息周期平稳传导至银行系统。”

北欧联合银行

“欧洲央行将证实，计划在7月初结束资产购买，并在7月晚些时候加息25个基点。尽管在7月份加息50个基点的大门尚未完全关闭，但欧洲央行以如此大的一步开启加息周期将相当令人意外，尤其是在拉加德最近表示，欧洲央行的首批举措将逐步采取的情况下。考虑到欧洲央行逐渐转向更鹰派的立场，以及市场对此类言论的接受度，我们认为风险倾向于对欧洲央行信息的鹰派解读，即加息和欧元走强。欧洲央行工作人员的预测将明显向下修正GDP增长，但预计核心通胀高于目标的时间也会更长。”

道明证券

“我们预计欧洲央行将宣布APP将在几周内结束，并发出一个强烈信号，表明将在7月和9月加息。预测将显示通胀走强、经济增长走弱，突显出欧洲央行未来面临的挑战。由于欧元银行间拆借利率(Euribor)曲线已经反映出欧洲央行收紧货币政策的最大可能性，因此欧元兑美元的上涨空间从现在开始仍然有限。”

丹斯克银行

此次欧洲央行会议将正式结束欧洲央行的资产购买计划，并发出7月份加息的明确信号，尽管没有关于首次加息规模的具体指导。我们预计欧洲央行的净购买将于7月1日结束，因此与之前对第三季度的指导相符。由于通胀压力持续增加，而经济背景仍由服务业支撑，我们预计通胀问题不会在近期自行解决。另一方面，通胀预期将在2024年底/ 2025年初逐步降至2%，这为欧洲央行从现在到未来12个月欧元加息留下了一个狭窄的窗口期。市场关注的焦点将是讨论是否有可能加息50个基点，以及何时加息，以及欧洲央行可能采取何种工具来解决分散化问题。我们预计欧洲央行将在明年3月23日之前的每次会议上加息25个基点，但今年下半年(最有可能的是7月或9月)加息50个基点的风险明显更大。

德国商业银行

预计欧洲央行理事会(ECB Council)将在第三季度初决定结束资产净值购买。我们还预计，欧央行将在9月份前结束存款负利率。

荷兰合作银行

“通胀前景的进一步恶化需要立即采取行动，而近期的经济数据仍然足够稳健，足以推动一些收紧措施。通胀数据增加了加息50个基点的可能性。我们认为，它不太可能已经成为欧洲央行的基本预期情况，但我们不希望针对这种风险进行头寸调整。如果欧洲央行真的加息50个基点，我们更倾向于7月而不是9月或更晚。我们预计欧洲央行将于本月终止APP，从7月起净购买量将为零。排序阻止了本月上调政策利率，但7月几乎是板上钉钉的事情。我们预计欧洲央行将确认TLTRO-III贴现期不会在6月后延长。欧洲央行并不急于从系统中抽走流动性。”

美国银行

“我们预计，欧洲央行将通过暗示负利率将在第三季度(而非第三季度末)结束，为7月和9月加息50个基点敞开大门。我们最近改变了对欧洲央行的看法，现在预计2022年全年将总共加息150个基点。目前，当我们重新评估我们的增长预测并等待本周的会议时，我们认为它们可能会在2023年停止。在通胀持续意外的压力下，我们预计欧洲央行将在本周结束量化宽松，并在7月首次加息(可能加息50个基点)，开始其鹰派的转向。我们预计这一转向将开始支撑欧元，但我们也持谨慎态度，因为仍有许多因素令欧元承压。假设我们的预测是正确的，欧元的强势应该是暂时的。”