美元指数：没有迫在眉睫的衰退风险，美元不顾降息预期节节攀高

美国收益率倒挂可能只是全球低利率环境的结果本周美国两年期国债收益率一度高过十年期国债收益率，由于这种倒挂现象在历史上通常是经济衰退的前兆，一度引发市场的恐慌。但是我们应该注意到此次利率倒挂的一些特殊性，历次出现的倒挂多出现在收益率上升途中，多由加息“过火”使得短期收益率超过了长期收益率，而本次倒挂则出现在两年期和十年期双双走低的过程中。此外，本次倒挂是长期收益率下降速度超过短期所致，短期主要由美联储利率决定，而长期收益率受到全球性低收益率的影响，就在最近德国十年期国债收益率在零水平一下疯狂下降。

这种利率倒挂现象目前还是能够修复的，因为美联储已经开启了降息周期，在7月末降息一次后预计还会继续下调，意味着短期收益率将会随着降息走低，从而人为的将倒挂现象纠正。不过从历史来看，美联储目前的利率已经很低，未来降无可降时难免再次倒挂，而这很可能发生在未来一两年内。当然，如果美联储步日央行和欧央行的后尘加入利率行列，那就另当别论。

美国本周公布的CPI和零售数据依然稳健尽管利率倒挂现象以及经济的历史周期性提醒我们美国经济衰退迟早到来，但是从经济数据看这种威胁并不是迫在眉睫的。本周二公布的数据显示，美国7月消费者物价指数年率录得1.8%，高于预期值1.7%；而核心年率更是达到了2.2%，也高于预期值2.1%。此外，周四的7月零售销售月率录得0.7%，较高于预期值0.3%；核心月率达到1.0%，也较高于预期值0.4%。通胀和零售数据表明美国经济活力依旧，并没有市场担忧的那么岌岌可危。美元相对优势仍在，但面临进一步降息的威胁

美元尽管时而遭遇波折，但是目前仍因享受着相对优势而表现坚挺，无论是经济方面还是利率方面。经济方面，美国经济明显较强于欧洲以及日本等传统发达国家。利率方面，G10国家中美国利率位列前茅。

尽管如此，市场目前预计美联储进一步降息无疑。联邦基金利率期货暗示9月降息几率达到100%，其中降息25个基点的几率为76%，降息50个基点的几率为24%。这意味着如果其他主要经济体政策不出现激进宽松，美元享有的相对利率优势可能随着美联储继续降息而削弱。美元指数技术分析

日图显示，美元指数（IG提供的差价合约）本周突破整理区间走强，随后突破并站稳布林带中轨，而日内目前显示突破今年4、5月份高点97.80一线阻力的迹象，进一步上涨空间或已经打开，若符合预期后续上行或指向98.00、98.20以及98.50等水平。不过，若短线跌破97.80回调，则往下支持关注97.60以及97.50等水平。

（Dailyfx Legen ）