S&P: el choque de tipos de interés frenará la economía en el Q3 2022

Por Alessandro Albano

Investing.com - El ciclo de endurecimiento monetario y la ralentización económica son los temas que marcan los mercados financieros en la segunda mitad del año, ya que el S&P 500 cerró el peor primer semestre del año desde 1970, mientras que el NASDAQ Composite registró el primer semestre más duro de su historia.

El escenario macro ha cambiado drásticamente desde la última perspectiva global de S&P, escribe Paul Gruenwald, economista jefe global de Standard & Poors, en un Paul Gruenwald, el problema más importante al que se enfrentan muchos países es la persistencia de la alta inflación.

Según el economista, el principal reto de los bancos centrales es contener y estabilizar las expectativas sin provocar una recesión.

Gruenwald destaca los aspectos positivos de la economía, señalando que los datos de gasto y producción se debilitaron durante el año, pero el empleo sigue siendo sólido y los balances del sector privado están en buena forma, especialmente en Estados Unidos y Europa.

Sin embargo, el análisis advierte que los riesgos son claramente a la baja, ya que aumenta la posibilidad de una recesión (especialmente en Estados Unidos) y persisten las consecuencias a nivel macro del conflicto entre Rusia y Ucrania.

Condiciones de crédito más estrictas

En otro informe, la agencia de calificación destaca los peligros a los que se enfrentarán la economía y los mercados en los meses que quedan de 2022. Con la ralentización del crecimiento económico y el endurecimiento de las condiciones de financiación, S&P cree que una fuerte subida de los tipos de interés, la persistencia de la inflación y la renovada cautela de los consumidores podrían empujar a Estados Unidos, y potencialmente a Europa, a una recesión, probablemente en 2023.

Los principales riesgos son la inflación, la seguridad energética y la incertidumbre geopolítica. Las persistentes presiones sobre los precios de la oferta en los mercados de alimentos y energía, explica S&P en el estudio, podrían alimentar una inflación de base amplia, mientras que las consecuencias del conflicto entre Rusia y Ucrania podrían socavar el comercio mundial y el crecimiento económico.

Otros riesgos relevantes se derivan de que los gobiernos prioricen la seguridad energética y la asequibilidad sobre la sostenibilidad a corto plazo, señala la agencia.

Las tendencias de calificación, hasta ahora positivas, se verán presionadas en 2023, ya que la fuerte recuperación posterior a la crisis de los covares hasta el primer trimestre del año ha dejado a muchas empresas con beneficios sólidos y perfiles de refinanciación favorables tras dos años de liquidez barata.

Sin embargo, el descenso de los ingresos reales y el aumento del coste de la vida podrían frenar la demanda de los consumidores y dificultar la repercusión del aumento de los costes de los insumos, erosionando los márgenes. Si a esto se añade el endurecimiento de las condiciones de financiación y de funcionamiento, es probable que las empresas, especialmente las más vulnerables, empiecen a sentir la tensión más adelante en el año.

Esperamos que las tasas de impago en Estados Unidos y Europa se dupliquen hasta el 3% en el primer trimestre de 2023, pudiendo llegar al 5%-6% en un escenario adverso, afirma S&P, que destaca cómo el nuevo Indicador de Ciclo de Crédito (ICC) elaborado por la propia agencia señala un potencial aumento del estrés crediticio a nivel global entre finales de 2022 y principios de 2023, con algunas variaciones en la sensibilidad entre empresas y ahorradores.